环保监管让加密货币“制度牛”停了下来，以太坊“换挡”可期

吴说作者|Colin Wu

本期主编|吴小林

机构牛被马斯克重创，以太坊能否接手，承载了业界的希望。

对于牛市是进入牛市还是牛熊过渡，众说纷纭。

在5月20日申宇和孙宇晨的直播中，很明显他们的信心并没有那么强。在2020年底的直播中，孙宇晨、蒋卓尔等人信心满满地喊出了10万美元。但在昨天的直播中，孙宇晨将其调整为5万至10万美元，而申宇则较为保守至3万至10万美元。他们说大概率还在多头之中，类似于2017年6月，当时币价因为Core社区的分裂和EOS的吸血而下跌。

同时，他们都认为马斯克是本轮牛市下滑的重要原因。孙宇晨认为，马斯克的来来回回，导致社区价值出现混乱，是下滑的核心原因；神宇认为，是导火索。此外，吴忌寒认为，“熊市牛市”即将来临，姜卓尔等人赞同“牛市居中”的观点。但更保守的行业领袖一致认为需要观望。

我们对此有不同的看法。我们认为，马斯克对比特币环境问题的抨击影响比较大。不可否认，本轮牛市堪称“机构牛市”。灰度掀起第一波，Microstrategy等接手第二波，马斯克支持特斯拉和特斯拉斥资15亿美元购买比特币，这是第三波。

中国人可能不理解西方社会环保的“政治正确”。马斯克突然反叛，在这个问题上喋喋不休，昨天再次转发了英国《金融时报》的报道：“这是一种肮脏的货币。”这篇文章颇为头条党，称目前采矿业的清洁能源利用率为39%。尽管这已经是一个很高的数字，而且还在不断增加，但马斯克仍然不满意。

在发达的西方社会，环境保护是一个类似于性别和种族的政治问题。社会名流（如曾表达担忧的JK罗琳等）和娱乐明星都很难公开宣布支持比特币，甚至购买比特币。毫不夸张地说，这是对比特币新生的“机构牛市”及其在流行文化中的积极影响的严重打击。

在可预见的未来，比特币的新能源利用率将逐步提升，最终达到60%以上的占比。但总量依然巨大，中亚、中东等地的化石能源极其丰富、稳定、廉价，很难劝其放弃。所以很难指望比特币的环境问题会像马斯克希望的那样得到解决。

本轮牛市的另一个推动力是以太坊 DeFi 生态系统的崛起，以及与之相伴的 Layer 2、Polkadot、Solana、BSC 等交易所公链。这就引出了这次牛市的第二个问题：监管的威胁。

北京时间5月21日凌晨，美国财政部的一份报告抨击加密货币逃税，要求加强监管，导致比特币暴跌逾6%。但随后，随着报告中更多细节的解释，如2023年开始实施报告制度，以及现行美元现金规则的适用等，恐慌情绪消退后价格开始出现回调。

但可以肯定的是，目前执政的美国民主党政府对金融监管和加密货币的态度一定是相对保守的，更倾向于保护草根投资者的利益，而不是金融创新。 Binance 已经在接受美国几乎所有与货币相关的机构的调查。另一方面，在加密货币活跃的地区，如欧盟、韩国、土耳其、越南等，监管政策仍在出台，目前的“狂野西部”阶段不太可能持续。

DeFi 是加密货币中最疯狂的部分。是最纯粹的财务自由状态，也符合加密货币基本面的去中心化，但通过大量黑钱、黑客攻击、地下交易。 DeFi 发生。随着它的发展，它会受到美国政府和其他政府的关注吗？这也是不可避免的。

下降的另一个原因是中国的监管政策。中国目前对加密货币的态度非常明确：一是禁止所有机构参与，呼吁普通民众不要参与，封锁支付渠道；第二，提防社会狂热和群体性事件。因此，可以看出，动物园近期走红后，央行下属三大协会立即发出警告。

一个新现象是，由于中国去年提出了全球碳中和的政治目标，国内采矿业可能会受到更大的打击。目前，内蒙古已大量清理，其他地区仍处于研究阶段。矿场转让对价格本身影响不大，更多的是对西方社会情绪的恐慌。

总体而言SOLANA币超越以太坊，我们认为当前牛市的两大核心力量都受到了一定程度的冲击，因此“牛市延续”的前景不容乐观。唯一的变数就是以太坊，也就是此前有大量观点认为，以太坊的市值在本轮中已经超越比特币，成为牛市的新引擎。

7 月的以太坊 EIP-1559 将解决以太坊无法从生态中获取价值并提高价格的问题。当gas费用暴涨时，将会有以太坊的巨大破坏，这将大大提高价格。另一方面，以太坊开发者正在尽一切努力在年底向 POW 过渡到 POS。 POS完成后，将节省99%的当前能源，完全不会出现环境问题。

不过，这只是业界的美好期待。以太坊的变数还是太多SOLANA币超越以太坊，远不如比特币稳定稳定。就会出现新的问题，比如上面的问题。 DeFi 监管问题。

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