场内交易市场的突然停止是比特币市场的终结？

经济观察报，宋迪，杜晓宇/文

中国的比特币交易市场即将结束。

9月14日，“虚拟货币”交易平台比特币中国发布公告称，平台将从今年9月30日起停止所有交易操作，同时自当天起停止新用户注册。知情人士告诉经济观察报，该公告是在平台收到当地相关监管部门的通知后发布的。

比特币交易所即将关闭的谣言在比特币平台发布停止公告前一周就已经传出。上述知情人士告诉经济观察报，比特币交易平台提供的法定货币与“虚拟货币”交易渠道、“虚拟货币”定价、信息中介等均属于“狙击”范围。

所谓比特币交易所是相对于场外交易的概念，主要是指在一个中心化的“虚拟货币”交易平台上进行的交易。中国的比特币交易平台大多成立于2011-2013年，Okcoin、火币、比特币中国等几家大型交易平台均在此阶段成立。

随着比特币价格自2015年以来的第一轮回升，并在2016年一路攀升，中国比特币交易所的数量迅速增长，在整个比特币交易中的比重也迅速上升。投资者告诉经济观察报，中国绝大多数比特币交易都是在市场上进行的。

巨大的交易量催生了一系列复杂的金融产品。期货、融资和货币融资、杠杆等金融市场的操纵都可以在交易所找到。更重要的是，这些平台降低了参与比特币投资的技术难度，为法币——“虚拟货币”提供了稳定的兑换渠道。交易平台就像比特币市场中的一条高速公路比特币可以买半个么，为普通投资者提供了一条参与比特币投资的“畅通之路”——虽然仍有大量投资者热衷于场外交易，但从技术层面复杂性和交易风险考虑到，场外交易市场无异于“翻山越岭”。

市场对这一消息反应剧烈。

比特币中国公布后，截至发稿时，比特币价格从 25000 元左右跌至 18000 元左右，跌幅超过 10%。与此同时，场外交易市场的交易量也在快速攀升。最近一周，部分OTC“操盘手”手忙脚乱，部分境外交易平台的交易量开始增加。

在此之前，大多数投资者从未想过比特币市场会以这种方式结束。悲观的气氛正在蔓延比特币可以买半个么，“谢谢比特币，谢谢大家。”一位比特币投资人用社交软件上的这句话告别了2015年以来的这一轮行情。

财富晚宴

9月10日，在北京某四合院，当晚举办了一场由众多区块链投资者和比特币投资者参加的晚宴。近半个月来，ICO监管相关政策出台前后，多个ICO、比特币相关的论坛都已暂停。

但在这次晚宴上，最受关注的并不是 ICO 或区块链技术本身。投资者真正担心的是比特币。在“虚拟货币”的世界里，比特币是“虚拟货币”市场的“黄金”，其价值锚定于各种“虚拟货币”，其价格走势也被部分投资者视为“整体”的信心虚拟货币市场指数。

值得关注的是比特币交易平台的未来。当任何人试图谈论这个话题时，观众会自发地围住他，各种新闻在这个不公开的晚宴中流动和发酵。三天前，也就是9月8日，监管机构即将关闭所有虚拟货币交易平台的消息突然传出，尚未从I-CO监管中恢复过来的“虚拟货币”投资者开始经历新的折磨。

庞大而强大的交易所市场是中国比特币交易市场的重要特征。几个交易平台几乎覆盖了国内绝大多数比特币交易份额。外汇市场出现任何问题，都会影响中国和世界。高位的比特币价格带来波动，如果终止行情，将对自2015年开始回升并在2016年一路上涨，再创新高的比特币价格造成沉重打击。

激进投资者试图再吃一顿“大餐”。 9 月 8 日消息一出，一位比特币投资者开始利用比特币期货市场以 10 倍杠杆做空比特币； 9月14日，投资者进一步加大了做空筹码，根据最近两次比特币价格下跌的幅度，如果能在合适的时机平仓，将获得数倍的投资收益。

这种期货杠杆只是比特币交易市场衍生的操作之一。随着这一轮比特币价格的上涨，一系列金融操作被应用到了比特币交易市场。也引起了监管部门的关注。

2016年底，就在比特币价格刚刚完成8000元清仓之际，监管机构即将对交易平台进行调查的消息引起了市场的关注。这些消息终于在2017年初开花结果。知情人士告诉经济观察报，1月11日，中国人民银行营业管理部开始介入部分比特币交易平台进行现场检查。

央行经过4个月的检查，认定相关交易平台的反洗钱监控清单、风险等级分类和内控体系存在一定漏洞。

这次检查造成了严重的市场波动，也让2015年的新投资者感受到了监管将对这个市场造成的巨大影响——2013年比特币价格暴跌也受到了同样的影响“央行等五部委联合印发《关于防范比特币风险的通知》。

场外

本轮比特币交易平台监管力度很大。 9月4日起，央行等七部委针对ICO市场发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称《公告》）。已经有迹象了。本《公告》中提到，“任何所谓的代币融资交易平台不得从事法币与代币‘虚拟货币’的兑换业务，不得买卖或充当中央对手方买卖代币或“虚拟货币”。“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。”

根据《公告》内容，目前比特币交易平台提供的法币-“虚拟货币”渠道、“虚拟货币”定价、信息中介等服务几乎都在政策范围内“狙击”。

比特币中国的关闭被视为全面实施监管的“预兆”。一位知情人士告诉经济观察报，本轮监管的主要目的不是比特币本身，而是比特币和法币流通的渠道。

在场内市场前景不明朗的同时，场外交易正进入火热状态。所谓场外交易，是指比特币投资者通过交易平台以外的方式进行的交易。它由一组具有金字塔结构的场外“交易员”组成。满足网上交易需求，进行大额交易——在欧洲地区，这些大额交易者多采用线上面试和线下交易方式。之后，比特币交易将被“交易者”逐层交易下来。 ，最后传达给普通投资者。大多数小额OTC交易都是在线完成的。由于场外交易存在风险，场外交易往往有固定的熟人渠道。

在过去的一周里，一些场外交易“交易员”变得非常忙碌。出于对监管风险的担忧，部分OTC投资者开始将头寸转向OTC。这些流出的交易激活了场外交易市场。交易市场——这个场景也在2017年初交易平台被调查后出现。当时，中国现场投资资金的外流迅速激活了韩国的OTC市场。

但可以肯定的是，对于普通投资者来说，场外交易市场增加了比特币投资的难度和风险——在交易所，比特币可以像股票一样“一键买卖”，而在国外交易中，投资者必须耐心处理复杂的概念，例如比特币技术本身包含的钱包和地址。这也提出了一个问题，在场内市场关闭后，中国场外市场能否完全接受释放的交易需求？

基于此，有投资者认为，2015年以来的这一波比特币行情已经结束。虽然一直有“一枚比特币的价格将突破5万元”的乐观猜测，但下跌的价格正让这个目标越来越远。 “也许还需要几年时间。”一位比特币投资者告诉经济观察报。